雇用統計の結果と為替市場の反応

米国の雇用情勢を示す最重要指標である「雇用統計」は、今回も金融市場に大きな注目を集めました。

政府閉鎖の影響で約1カ月半遅れて発表された9月分は、雇用者数が市場予想を上回った一方で失業率が上昇するなど、強弱が入り混じる複雑な内容となりました。

過去分の大幅な下方修正によりトレンドは弱まりつつあり、労働市場の減速を示すシグナルも見え始めています。

そこで、本記事では、今回の雇用統計の結果とその背景、そしてマーケットがどのように動いたかを解説します。

雇用統計の結果

米労働省が約1カ月半遅れて公表した9月の雇用統計では、非農業部門雇用者数（NFP）は +11万9000人増となり、市場予想（+5万人）を上回る結果でした。

一方で、失業率は 4.4% と予想（4.3%）に反して上昇し、約4年ぶりの高水準となりました。

しかし、今回の統計の解釈には注意が必要です。

7月・8月分のデータが大幅に下方修正され、雇用ペースは実際にはかなり鈍化していることが明らかになっています。

• 7月：7万9000人 → 7万2000人に下方修正

• 8月：+2万2000人 → –4000人に下方修正（マイナスに転落）

この結果、2024年に月平均+16万人超だった力強い雇用増は失速しつつあるといえます。

さらに、9月の雇用増の約半分が“景気に左右されにくい医療分野”であった点も、景気の勢いの鈍化を示す兆候と言えます。

雇用統計の中身

失業率：4.4%（前月比 +0.1pt）

労働市場の需給が緩和し、求職者数が増加している兆し。

平均時給：前月比 +0.2%（予想下振れ）

賃金上昇圧力は弱まっており、インフレ反転リスクは後退。

業種別の雇用動向

• 医療：+4.3万人

• 外食サービス：+3.7万人

• 社会福祉：+1.4万人

• 運輸・倉庫：−2.5万人（悪化）

• 連邦政府：−3000人（縮小継続）

労働参加率：62.4%（横ばい）

参加率は動かず、労働供給の伸びは限定的。

長期失業者の割合：23.6%

労働市場の弱さが一部で広がりつつある。

雇用統計のポイント

① 政府閉鎖によるデータ遅延

9月分の雇用統計は政府閉鎖の影響で約6週間遅れて発表されました。

10月分は欠損し、11月分とまとめて12月16日に公表される予定です。

FRBはFOMC前に十分なデータを確認できず、政策判断が難しくなる点が懸念材料です。

② 過去分の大幅下方修正で雇用トレンドが弱体化

7月と8月のデータが大幅に下方修正され、雇用環境の実態は表面の数字よりも弱いことが浮き彫りになりました。

2024年までの月平均16万人超の増加ペースから大きく減速しています。

③ 「奇妙なバランス」への警戒感

求人は減少傾向にある一方、移民制限などで求職者数も減っており、失業率が急上昇しにくい構造が続いています。

パウエル議長が「奇妙なバランス」と表現した、不安定な労働市場が維持されている点がポイントです。

④ FRBの利下げ判断に影響する内容

今回の結果は雇用減速の兆しがある一方、失業率の上昇はFRBに追加利下げ圧力をかける要因となります。

ただし、データ欠損が続くため政策判断の材料が不足しており、今後の金融政策はより「データ次第」の色合いを強めています。

雇用統計の為替市場の反応

発表直後の為替市場では、ドル円が大きく振れる展開となりました。

非農業部門雇用者数（NFP）が市場予想を上回ったことで、まずはドル買いが優勢。
ドル円は一時157.88円まで急騰して本日の高値を更新。

ところが、同時に発表された前月分の大幅下方修正や失業率の上昇が意識されると、

利下げ観測が再浮上し、157.20円台まで急落する乱高下となりました。

市場全体では「見た目の強さの裏に弱さがある複雑な内容」という評価が広がり、方向感が定まりにくい値動きが続いています。

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